新華社北京4月12日電?題：資本市場(chǎng)“國九條”時(shí)隔十年再升級，九大看點(diǎn)值得關(guān)注
新華社“新華視點(diǎn)”記者劉慧、劉羽佳
日前，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強監管防范風(fēng)險推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》，該意見(jiàn)共9個(gè)部分。這是繼2004年、2014年兩個(gè)“國九條”之后，又時(shí)隔10年國務(wù)院再次出臺資本市場(chǎng)指導性文件，九大看點(diǎn)值得關(guān)注。
看點(diǎn)一：資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展要堅持“五個(gè)必須”
如何深刻把握資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的主要內涵，實(shí)現資本市場(chǎng)穩定健康發(fā)展？意見(jiàn)提出“五個(gè)必須”：
——必須堅持和加強黨的領(lǐng)導……
——必須始終踐行金融為民的理念……
——必須全面加強監管、有效防范化解風(fēng)險……
——必須始終堅持市場(chǎng)化法治化原則……
——必須牢牢把握高質(zhì)量發(fā)展的主題……
“五個(gè)必須”，體現出目標導向，既是資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的內在要求，也是資本市場(chǎng)穩定健康發(fā)展的實(shí)踐路徑。
此外，意見(jiàn)還明確了我國資本市場(chǎng)“未來(lái)5年”“到2035年”“到本世紀中葉”的發(fā)展目標，設定了清晰的路線(xiàn)圖。
看點(diǎn)二：發(fā)行上市制度迭代升級
發(fā)行上市歷來(lái)備受各方關(guān)注。根據資本市場(chǎng)改革發(fā)展的新形勢，意見(jiàn)從進(jìn)一步完善發(fā)行上市制度、強化發(fā)行上市全鏈條責任、加大發(fā)行承銷(xiāo)監管力度三方面發(fā)力，嚴把發(fā)行上市準入關(guān)。
在進(jìn)一步完善發(fā)行上市制度方面，意見(jiàn)明確提高主板、創(chuàng )業(yè)板上市標準，完善科創(chuàng )板科創(chuàng )屬性評價(jià)標準，擴大現場(chǎng)檢查覆蓋面，嚴格再融資審核把關(guān)等。可以預見(jiàn)，發(fā)行上市制度將進(jìn)一步迭代升級，更加精細化。
意見(jiàn)釋放了進(jìn)一步壓實(shí)發(fā)行人第一責任和中介機構“看門(mén)人”責任，嚴查欺詐發(fā)行等違法違規問(wèn)題，整治高價(jià)超募、抱團壓價(jià)等市場(chǎng)亂象的政策信號，這將有利于在發(fā)行上市環(huán)節形成更加有效的市場(chǎng)約束。
看點(diǎn)三：制定上市公司市值管理指引
減持、現金分紅、上市公司投資價(jià)值、信息披露和公司治理……意見(jiàn)關(guān)于上市公司持續監管的舉措重點(diǎn)突出。
對于市場(chǎng)各方深?lèi)和唇^的造假行為，意見(jiàn)強調構建資本市場(chǎng)防假打假綜合懲防體系，嚴肅整治財務(wù)造假、資金占用等重點(diǎn)領(lǐng)域違法違規行為。對于減持，意見(jiàn)明確出臺上市公司減持管理辦法，對不同類(lèi)型股東分類(lèi)施策，堅決防范各類(lèi)繞道減持。對于分紅，意見(jiàn)明確加大對分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵力度，多措并舉推動(dòng)提高股息率。
如何推動(dòng)上市公司投資價(jià)值提升？市值管理是各方關(guān)注的重點(diǎn)。意見(jiàn)提出了新的政策舉措，提出制定上市公司市值管理指引。研究將上市公司市值管理納入企業(yè)內外部考核評價(jià)體系。同時(shí)依法從嚴打擊以市值管理為名的操縱市場(chǎng)、內幕交易等違法違規行為。
看點(diǎn)四：健全退市過(guò)程中投資者賠償救濟機制
退市監管不僅關(guān)系著(zhù)資本市場(chǎng)“出口關(guān)”，也關(guān)系著(zhù)相關(guān)投資者切身利益。意見(jiàn)關(guān)于退市的政策舉措，繼續在暢通“出口關(guān)”上下功夫的同時(shí)，也對相關(guān)投資者的合法權益更加關(guān)注。
在暢通“出口關(guān)”上，意見(jiàn)進(jìn)一步嚴格強制退市標準，進(jìn)一步暢通多元退市渠道，進(jìn)一步削減“殼”資源價(jià)值。其中，建立健全不同板塊差異化退市標準體系、科學(xué)設置重大違法退市適用范圍等值得關(guān)注。
與此同時(shí)，意見(jiàn)明確健全退市過(guò)程中的投資者賠償救濟機制，對重大違法退市負有責任的控股股東、實(shí)際控制人、董事、高管等要依法賠償投資者損失。
看點(diǎn)五：完善證券基金行業(yè)薪酬管理制度
加強證券基金機構監管，需要推動(dòng)行業(yè)回歸本源、做優(yōu)做強。意見(jiàn)明確，加強行業(yè)機構股東、業(yè)務(wù)準入管理；推動(dòng)行業(yè)機構加強投行能力和財富管理能力建設；支持頭部機構通過(guò)并購重組、組織創(chuàng )新等方式提升核心競爭力。
此外，意見(jiàn)還明確，完善與經(jīng)營(yíng)績(jì)效、業(yè)務(wù)性質(zhì)、貢獻水平、合規風(fēng)控、社會(huì )文化相適應的證券基金行業(yè)薪酬管理制度。
看點(diǎn)六：加強戰略性力量?jì)浜头€定機制建設
“加強交易監管，增強資本市場(chǎng)內在穩定性”是這次意見(jiàn)出臺后各方關(guān)注的焦點(diǎn)之一，相關(guān)政策舉措透露出不少信息量。例如，“加強戰略性力量?jì)浜头€定機制建設”的新提法令人矚目。再比如，“探索適應中國發(fā)展階段的期貨監管制度和業(yè)務(wù)模式”“做好跨市場(chǎng)跨行業(yè)跨境風(fēng)險監測應對”等意味著(zhù)在促進(jìn)市場(chǎng)平穩運行上，監管將進(jìn)一步發(fā)力。
對于市場(chǎng)關(guān)注的交易監管，意見(jiàn)釋放了明確的政策信號：出臺程序化交易監管規定，加強對高頻量化交易監管；制定私募證券基金運作規則；完善極端情形的應對措施；嚴肅查處操縱市場(chǎng)惡意做空等違法違規行為……
特別值得關(guān)注的是，意見(jiàn)在預期管理機制方面也帶來(lái)了新的突破，明確了將重大經(jīng)濟或非經(jīng)濟政策對資本市場(chǎng)的影響評估內容納入宏觀(guān)政策取向一致性評估框架，建立重大政策信息發(fā)布協(xié)調機制。
看點(diǎn)七：優(yōu)化保險資金權益投資政策環(huán)境
持續壯大長(cháng)期投資力量離不開(kāi)大力推動(dòng)中長(cháng)期資金入市。意見(jiàn)對于推動(dòng)中長(cháng)期資金入市提出了不少務(wù)實(shí)舉措。
在建立培育長(cháng)期投資的市場(chǎng)生態(tài)方面，意見(jiàn)提出完善適配長(cháng)期投資的基礎制度，構建支持“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”的政策體系。大力發(fā)展權益類(lèi)公募基金，大幅提升權益類(lèi)基金占比等。
意見(jiàn)明確了優(yōu)化保險資金權益投資政策環(huán)境，落實(shí)并完善國有保險公司績(jì)效評價(jià)辦法，更好鼓勵開(kāi)展長(cháng)期權益投資。完善保險資金權益投資監管制度，優(yōu)化上市保險公司信息披露要求。完善全國社會(huì )保障基金、基本養老保險基金投資政策。鼓勵銀行理財和信托資金積極參與資本市場(chǎng)等。
看點(diǎn)八：促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展
意見(jiàn)中，關(guān)于“進(jìn)一步全面深化改革開(kāi)放，更好服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展”的政策舉措提出，增強資本市場(chǎng)制度競爭力，提升對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性，更好服務(wù)科技創(chuàng )新、綠色發(fā)展、國資國企改革等國家戰略實(shí)施和中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)發(fā)展壯大，促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。這標記出了下一步注冊制改革走深走實(shí)的重點(diǎn)所在。
此外，相關(guān)政策舉措還強調加大對符合國家產(chǎn)業(yè)政策導向、突破關(guān)鍵核心技術(shù)企業(yè)的股債融資支持；推動(dòng)債券和不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展；拓寬企業(yè)境外上市融資渠道，提升境外上市備案管理質(zhì)效等。
看點(diǎn)九：資本市場(chǎng)法治建設有望提速
近年來(lái)，資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展離不開(kāi)各方共識的不斷深化。本次意見(jiàn)中專(zhuān)門(mén)設置一條“推動(dòng)形成促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的合力”。其中對法治建設和加大對證券期貨違法犯罪的聯(lián)合打擊力度著(zhù)墨頗多。
在法治建設方面，一系列市場(chǎng)期待的法律法規將逐步落地。意見(jiàn)明確，推動(dòng)修訂證券投資基金法。出臺上市公司監督管理條例，修訂《證券公司監督管理條例》，加快制定公司債券管理條例，研究制定不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金管理條例。意見(jiàn)還明確，推動(dòng)出臺背信損害上市公司利益罪的司法解釋、內幕交易和操縱市場(chǎng)等民事賠償的司法解釋等。
此外，在形成資本市場(chǎng)合力方面，各方一直關(guān)注如何健全有利于創(chuàng )新資本形成和活躍市場(chǎng)的財稅體系。意見(jiàn)在“深化央地、部際協(xié)調聯(lián)動(dòng)”的相關(guān)舉措中給出了回應：落實(shí)并完善上市公司股權激勵、中長(cháng)期資金、私募股權創(chuàng )投基金、不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金等稅收政策。
